以太坊财库公司加速增持ETH：链上生态的机遇与风险

2025年8月，以太坊生态迎来新变量。五家数字资产储备公司两个月内累计增持220万枚ETH，占当前总供应量的1.8%，其中Bitmine Immersion Technologies以115万枚ETH持仓领跑。这场争夺5%流通供应量的竞赛，正在重塑以太坊的供需格局。

供需失衡加剧

Coin Metrics数据显示，自2022年9月以太坊合并以来，网络净增发45.43万枚ETH。而仅2025年7月至8月，财库公司的ETH增持量已达同期净增发量的4.8倍。这种供需失衡在ETF资金同步流入的背景下更显突出，市场可用供应量正被快速吸纳。

链上策略的双刃剑

与比特币财库不同，以太坊储备公司正积极布局质押和DeFi生态。SharpLink Gaming已质押大部分持仓，BTCS Inc.通过Rocket Pool获取收益。若当前220万枚ETH中30%参与质押，按4000美元均价计算，年收益可达7900万美元。但大规模资金入场可能压低质押收益率，并带来智能合约等新型风险。

流动性增强与集中化隐忧

财库资金正通过流动性质押代币（如stETH）进入Aave等DeFi协议，推动ETH借贷池规模突破110万枚。这种参与虽能提升链上流动性，但企业级持仓的集中化可能放大市场波动。当股价波动或资产负债表承压时，链上资金的大规模撤离或对生态造成冲击。

行业观察人士指出，以太坊财库的崛起标志着机构参与链上生态的新阶段。其带来的流动性红利与风险管理需求，将成为影响以太坊长期发展的关键变量。随着这些实体持仓规模扩大，市场需同步关注其财务健康度与链上活动的联动效应。