香港金管局近日明确《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效，以KYC实名制和牌照制度为核心的新规正引发行业深度重构。这一被称作"全球最严"的监管框架，或将重塑香港稳定币市场格局，传统金融机构与科技巨头的入场哨声已然响起。
新规要求稳定币发行机构需满足2500万港元实缴资本及技术能力双重门槛。目前渣打银行、中银香港等本土金融机构已启动申请流程，蚂蚁集团、京东等科技巨头虽技术储备充足，但因监管对试点规模可控性的考量，或暂未进入首批牌照名单。金管局总裁余伟文透露，首批获牌机构可能仅2-3家，重点考察技术成熟度与真实应用场景落地能力。
新规实施后，香港稳定币交易流程将发生根本性改变。过去"开钱包即用"的链上即时交易，将被KYC实名核验流程取代，跨境支付时间从秒级延长至小时级。部分用户反馈，交易体验的倒退可能影响稳定币在高效流通场景的应用价值。
新规明确将去中心化金融协议排除在合规范围之外，仅允许京东电商结算等实名闭环场景优先获批。立法会议员吴杰庄表示，现阶段监管更看重安全性而非创新速度，这导致香港稳定币市场初期可能呈现"Web2.5"特征——虽基于区块链技术，但仍受中心化机构严格控制。
随着牌照申请进入倒计时，香港稳定币市场正经历从野蛮生长到规范发展的关键转折。这场监管实验不仅关乎本地市场格局，其经验更可能为全球数字金融监管提供重要范本。当KYC成为标配，稳定币的竞争已从技术赛道转向合规能力与场景落地的综合较量。