最新财报数据显示，Coinbase 2025年Q1交易手续费收入同比暴跌72%，仅13亿美元的业绩与运营成本基本持平。Binance同期交易费收入创三年新低，头部交易所正面临核心业务持续失血的困境。市场分析指出，BTC/ETH交易占比从55%降至36%的结构性变化，迫使平台转向波动性更大的山寨币市场寻求突破。
【OKX】投入超1亿美元构建Web3全栈生态，其钱包已支持70余条公链，形成从OKTC公链到开发者工具的全闭环体系。【Binance】推出Alpha计划重构一级市场，190个项目通过该机制完成早期预热，被社区视为对抗传统VC定价权的关键举措。【Coinbase】则选择将Base链DEX嵌入主站，机构用户可通过KYC资金池参与链上交易，单周带动Aerodrome市值飙升4亿美元。
Hyperliquid累计3万亿美元交易量的亮眼表现，证实去中心化衍生品市场的爆发潜力。CEX不得不跟进推出类DEX产品——Bybit开发Solana链上交易平台Byreal，采用CLMM+RFQ混合模型试图复刻中心化体验。值得关注的是，这些举措正在模糊CEX与DEX的边界，形成"无许可+合规"的新型竞争维度。
——当前市场已从技术路线之争演变为用户注意力的全方位博弈——数据显示，Coinbase机构客户贡献82%交易量，其打通Base链的决策或将改变链上资产发行逻辑。而Binance通过AlphaPoints机制吸引大批Web2用户入场，在流动性和社群规模上形成护城河。
从业内讨论来看，下一阶段的竞争焦点集中在：1）合规通道的构建效率 2）链上原生用户的获取成本 3）多链流动性聚合能力。某匿名分析师指出，最终胜出者未必是最去中心化的平台，而是能平衡【资金安全】与【交易体验】的"混合型选手"。