美国养老金体系正迎来历史性变革。2025年8月7日，特朗普签署行政令，首次允许401(k)退休计划投资加密资产，这意味着8.7万亿美元养老基金可能进入比特币、以太坊等数字资产领域。尽管政策公布初期市场反应平淡，但ETH在24小时内突破4000美元关口，展现出比BTC更敏锐的价格弹性。
这项政策标志着美国养老金投资从保守型向收益导向型的重大转变。401(k)作为覆盖全美60%家庭的核心养老计划，此前主要配置于股票基金（3.2万亿美元）和混合型基金（1.4万亿美元）。新政打破1974年《雇员退休收入保障法》确立的投资框架，将私募股权、房地产和加密资产同时纳入可选范围。
加密市场对此反应呈现分化态势。BTC在消息公布后24小时仅上涨2%，但ETH现货成交量激增，价格从3600美元飙升至4299美元。芝加哥商品交易所数据显示，ETH期货年化溢价达10%，显著高于比特币水平。市场分析认为，贝莱德等机构67亿美元的ETH ETF净流入，以及公链基础设施的机构偏好，共同推动了以太坊的强势表现。
养老金入市可能重塑加密资产属性。Vanguard报告显示，401(k)平均月交易频率仅0.5次，这种长期持有特性或将降低BTC、ETH的波动率，促使其向"数字黄金"类避险资产转型。若养老基金配置比例达到5%，理论上可为加密市场带来4.5万亿美元新增资金。
争议声音同样不容忽视。传统金融机构警告称，另类资产的高收费、低流动性特征可能加剧普通投资者的信息不对称风险。尽管行政令已生效，但产品落地仍需数年时间。当前市场更关注美联储可能的降息动向，CME数据显示9月降息概率已达88.4%，这或将成为影响加密市场的下一个关键变量。