当特朗普家族高调进军稳定币市场时，这个看似神秘的金融工具正以最传统的方式创造惊人利润。最新财报显示，2024年Circle公司16.76亿美元总收入中，96%来自美国国债等低风险资产的利息收益——这相当于每天进账460万美元。
每枚USDC稳定币都对应1美元储备金，这种刚性兑付机制构成了Circle的盈利基础。公司将这些资金集中投资于短期国债，在美联储加息周期中，其收益率从2021年的0.05%飙升至2024年的5.25%，推动净利润增长至1.56亿美元。【注：2024年三月期美债收益率达5.25%】
——这套玩法与早期支付宝如出一辙——在监管允许前，支付机构通过备付金利息就能赚得盆满钵满。如今Circle将这套模式搬上区块链，615亿美元规模的USDC储备金，按当前利率计算年化收益可达32亿美元。
尽管World Liberty等新玩家试图分羹，但USDT和USDC合计占据86%市场份额的格局短期难破。业内人士指出："稳定币战争本质是信用背书能力的较量，新入场者需要解决监管合规、银行通道、审计透明三重关卡。"
值得注意的是，USDC持有者并不会获得利息分成。这揭示稳定币生态的残酷现实：机构通过规模效应享受无风险收益，而散户仅获得支付便利性。正如某交易所负责人所言："我们建造赌场，但从不下场赌博。"
截至发稿时，美联储维持高利率的政策表态，正持续为这个隐秘的金钱游戏注入燃料。但市场更关注的是：当降息周期来临，这些稳定币发行商将如何维持现有盈利水平？