2025年8月12日，纽约曼哈顿联邦法庭宣判Terraform Labs创始人Do Kwon金融欺诈罪名成立。这位曾被誉为"算法稳定币之父"的韩国企业家当庭认罪，承认在2021年就TerraUSD（UST）稳定机制作出虚假陈述。这场持续1194天的加密货币史上最大骗局，最终以400亿美元投资者损失告终。
33岁的Do Kwon曾拥有完美履历：首尔大元外国语高中、斯坦福大学计算机科学学位、硅谷创业经历。2018年创立Terraform Labs后，他推出算法稳定币TerraUSD（UST）及治理代币Luna，声称通过"数字引力系统"实现美元锚定。2021年Anchor Protocol上线时承诺20%年化收益，吸引全球投资者涌入，UST市值一度突破180亿美元。
美国SEC调查显示，Do Kwon团队通过三重骗局维持泡沫：Anchor Protocol每日消耗600万美元补贴伪装高收益；Mirror Protocol后台保留控制权；支付平台Chai伪造Terra链交易数据。2022年5月UST脱锚引发死亡螺旋，Luna价值归零，导致全球数十万投资者血本无归。
纽约检察官Damian Williams将本案定义为"加密货币欺诈执法分水岭"。但法庭素描里低头的Do Kwon，与当年推特嘲讽质疑者"Have fun staying poor"的狂妄形象形成残酷对比。这场持续三年的跨国追逃最终在黑山监狱画上句号，也为算法稳定币实验写下终章。
截至宣判日，Terra生态受害者仍在通过集体诉讼寻求赔偿。区块链分析公司Chainalysis指出，本案暴露了DeFi领域三大风险：算法稳定币设计缺陷、收益率承诺不可持续、创始人权力过度集中。这场价值400亿美元的惨痛教训，或将成为加密金融监管转型的关键节点。